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黄金的短期和中长期走势
沥青期货开户 日期:2020-09-02

  8月以来,美国疫情新增人数短期见顶回落,对美元指数和实际利率、名义利率的压制减弱;新一轮财政刺激计划落空削弱了流动性预期,因此黄金短期胜率出现回落,触发了止盈抛售。高位调整之后,短期拥挤度有所下降,期货非商业净多头持仓占比回落到了60%-70%分位附近,进入震荡。 中长期来看,通胀预期还未恢复到金融危机后平均水平,且美联储承诺在未来数年维持低利率,并在新的政策框架中提高通胀忍耐度。后疫情时期全球经济处于低速增长和结构失衡的常态,积极财政会成为主要的政策手段,短期内不会见到财政扩张的拐点。各国央行资产负债表的持续扩张将维持较长时间,甚至可能超过上一次危机后,对于黄金来说中长期逻辑依然通顺。 黄金作为工业属性很低的贵金属,没有绝对价值,只有相对价值,黄金的价值是由它的参照物所赋予的。在经历了漫长的历史演变后,黄金既被作为一种可抵押融资的金融品,也被当成特殊情况下可以流通的货币,因此它具有两个参照物。 作为金融品,黄金的参照物是利率,因为黄金不生息,所以定价参照实际利率。正因为此,在把黄金和其他以名义价格定价的资产作比较时,黄金具有通胀防御的属性。 作为特殊情况下可流通的货币,黄金的参照物是美元,而不是欧元、日元、人民币,这是由美元的特殊地位所决定的。 因此,预测黄金价格主要是预测实际利率和美元的短期和中长期的走势,对黄金的供给、工业需求和消费需求等几乎可以不作考虑。

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