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期货市场一周简评
沥青期货开户 日期:2020-10-24

  金属建筑材料 贵金属 本周,国际黄金和上海黄金的波动极其有限。首先是大选前美元指数的重复和重大事件的频繁发生。这在一两个月前被反复提醒,使得黄金大幅上下波动;二是黄金本身的受欢迎程度,尤其是COMEX-和伦敦现货市场的价差有所消退,但海外对中国的溢价仍在6-10元/克,使得国内黄金保持强劲的购买。从图形上看,黄金进入收敛三角的末端,小概率上升,大概率下降。短期策略可能更保守,无论多长时间都弱化盈利预期。中长期策略是385元/克或者1800美元/盎司作为目标仓位,一直到2月份才敢买入长期仓位。建议短线投资者谨慎。 铜 本周铜价窄幅波动,2011年沪铜操作区间为50820-51870。尽管国际货币基金组织提高了对全球经济增长的预测,但中国人民银行连续三个月继续多边基金,中国的社会融资和M2增长率在9月份处于高水平,美国的财政刺激难以实现。英国英国退出欧盟谈判的最后期限和美国选举政策的不确定性增长使市场表现谨慎,铜价持续波动。供需方面,埃斯孔迪达铜矿工会否决了新的工资协议,但双方同意延长谈判,并未影响实际生产。1-9月,中国铜精矿进口总额同比增长2.3%,其中9月份进口同比增长35%,与智利9月份铜出口增长一致,表明海外铜供应继续改善。铜陵金关和东营方圆冶炼厂10月份的大修可能会导致电解铜产量略有下降,但第四季度的整体大修较少。在年底冶炼厂抢工的推动作用下,第四季度产量有望继续上升。需求方面,铜管企业订单增加。SMM预测,10月份铜管企业运营率将为76.77%,环比增长1.58个百分点,同比增长3.14个百分点。然而,电缆公司报告称,订单没有改善,SMM估计,10月份电线个百分点。虽然整体下游消费不强,但性能尚可。而且目前废铜供应紧张,精炼废料价差收窄至1000元/吨左右,废铜替代效应减弱,也在一定程度上助推了精炼铜的消耗。因此,我们认为供需矛盾仍然不大,但宏观不确定性较高,建议观望或考虑期权的波动性。 锌 本周锌价有涨有跌,从4月份开始数次退守上行趋势线元/吨作为牛熊分割线,这更取决于国内市场对冬储看法的变化。我们认为,短期市场一旦磨砺,热度会快速下降,但也有一定概率反弹到2-2万元/吨。一旦下跌,较低的目标可能是17,000。
镍 本周,镍价重心明显转移。印尼发展镍电池相关产业链的趋势趋于明显,将提振资金短期关注度,同时仍有利于矿方。甘肃省电解镍本周突然停产,可能分阶段影响现货供应。金川现货目前溢价已上调,停产时间长短会影响市场预期,但目前仍无准确信息。菲律宾镍矿价格持续走强,港口库存因到货增加而反弹。近期电解镍国内库存小幅波动,国外库存反弹,国内现货需求资源吃紧。内蒙古部分镍铁厂已完全停产,镍铁价格保持坚挺。不过假期过后还没什么大不了的,有个1190元/镍的小交易。未来还是会有和不锈钢厂的价格博弈。镍豆中溶解硫酸镍的需求在短期内提高了镍豆的需求,新能源助推了硫酸镍的需求。LME镍价被临时调整为波动性,强劲反弹势头不足,继续受到美元指数变化的影响。国内上海镍ni2012的反弹势头依然存在,近期新能源主题等供需变化依然支撑,关注突破12万元关口的意愿短期内依然强劲。最近发生了很多宏观事件,英国退出欧盟的进步和美国大选形势仍然容易引起波动。 不锈钢 不锈钢期货在节后一天出现反弹,然后暴涨、下跌、疲软。下跌后,稳定的现货价格逐渐转为震荡。印尼更高的产量和新增产能带来的对累积存量的担忧继续增加,但短期释放需求后,我们将拭目以待。在后续的市场中,我们仍然需要关注不锈钢厂的累计储存量和镍需求。后续要关注进口资源补充和不锈钢回流是否会对中国产生影响。在14500元左右反复波动,不锈钢走势普遍弱于镍,可能引发多镍空不锈钢对冲。 铝金属 本周,沪铝延续了上周的走势,并持续波动上涨,直至本周后半段。根据百川十二地铝锭库存情况,库存环比上升8200吨。上海有色铝锭库存在周都增加4000吨。铝锭整体库存维持在较低水平,累计库存区间小于预期。从启动情况来看,9月份铝片、铝带、铝箔的启动率为73.2%,铝型材的启动率为62.71%,铝电缆的启动率为43.71%,回收铝合金的启动率为59.61%,均较上月略有反弹。由于下游目前处于消费旺季,铝加工行业的上行运行速度预计将持续一段时间。之后在采暖期会面临环保和限产的压力。所以铝价未来也会回落,但是时间点不好估计,目前盲目做空风险较大。从盘面来看,预计沪铝短期内将保持较高的波动水平。建议暂时观望。激进分子可以借此机会在14700点至15000点之间的反弹中做空。
锡 本周沪锡走势符合我们之前的预期,宏观和基本面变化不大。沪锡在高位波动,略有下降。总体而言,沪锡日主线日均线上方,继续高位波动的可能性很大,暂时没有明显的交易机会。从基本面来看,据安泰科统计,银漫矿业已成功恢复生产,缅甸高矿区已基本恢复,但低区沉积仍需联合处理,预计需时一个月左右。第四季度需求将继续改善,加工费可能会从年底提高到明年年初,届时冶炼产量将回升。因此,预计10月份样本企业精炼锡总产量将保持稳定,增减幅度不会很大。在消费终端领域,铅酸蓄电池和马口铁的市场表现略好,而焊料和化工行业的表现较弱,紧矿端加工费略有降低。预计冶炼端的释放会因利润减少而受到一定的抑制,但疫情影响下的经济复苏乏力,金属市场上方的压力依然存在。宏观来看,美元指数走势会持续影响有色板块。短期来看,由于欧洲第二次疫情的恶化、美国财政刺激谈判的困境以及美国大选的不确定性或小幅反弹,美元整体走势仍然疲软,因此对锡的影响也很明显。所以基本面和宏观方面还是支持上海锡的高波动趋势,锡价下跌是买入的机会。目前上锡价格区间波动,没有明显的机会,建议观望时机。看市场前景,还是不会长期/大幅度单边涨跌。上海锡会在13.5-15万区间波动调整,仍然适合区间内的高抛低吸操作;14万的整数水平依然是近期的强势阻力位。如果跌破,应该是多头,下周在14.2-15万之间波动。适用于间歇高抛低吸的操作。

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