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需求将有所改善,以提振铜价并继续上涨沥青期货交易平台-t8tm.com
沥青期货开户 日期:2020-10-14

  根据沥青期货开户网最新日讯供应端铜市场逐渐打消了对原材料的担忧,后续精炼铜产量预计将继续增加。然而,从金九的表现来看,需求并不令人满意,这也导致了9月份铜价格局的微弱波动。但从宏观经济持续良好发展和终端行业季节性变化的预期来看,我们认为第四季度需求很可能旺盛。同时,虽然第三季度库存增加,但整个交易所的库存水平仍处于历史低位,支撑了价格。总体而言,第四季度铜价更有可能继续上涨。 供应方面,南美铜精矿供应基本恢复正常,原料方面的紧张有所缓解。废铜的替代效应减弱,精炼废铜的价差大幅缩小,市场上的废铜供应难以找到。为了赶上年度目标,继续增产,冶炼厂预计精铜供应将继续增加。 矿端:据SMM称,2020年7月铜精矿铜产量约13.9万吨,较上月下降10.16%,较上年增长0.99%。1-7月,铜精矿铜产量合计93万吨,同比增长5.71%。7月份铜精矿产量逐月下降,但仍同比增长,主要是6月份铜精矿产量较大,基数较高。下半年,铜矿新扩产能为银山二期和玉龙二期,预计产能2-3万吨。据中国海关最新统计,2020年8月,进口铜矿石及其精矿158.7万吨。1-8月,中国进口铜矿石和精矿1422万吨,同比下降1.3%。8月份进口铜精矿仍受南美供应干扰,但同比跌幅进一步收窄。与此同时,秘鲁矿业部官员表示,秘鲁铜矿生产基本恢复正常,主要是指秘鲁铜矿去年的用电量恢复到了同一水平。 冶炼结束:根据国家统计局最新数据,2020年8月我国精铜产量达到89.4万吨,同比增长9.4%。2020年1-8月,产量达到652.7万吨,同比增长4.9个百分点。8月份,国内精炼铜产量环比大幅上升。主要原因是8月份基本没有维修安排,之前大修过的炼厂产量恢复较快。另一方面,持续充足的冷料供应也增加了产量。随着原材料供应的恢复,一些冶炼厂考虑在第四季度增产,以赶上年度目标。8月份,中国进口了66.8万吨未锻造铜和铜材料。今年前8个月,中国进口未加工铜和铜材427万吨,比2019年同期的309吨增长38.1%。这主要是因为前期进口价格比较好。尽管铜精矿供应预计将恢复正常,但现货铜精矿仍稳定在低水平,徘徊在50美元/吨以下。 废铜:根据海关总署最新数据,2020年7月,中国进口废铜75113吨,比上个月增长9.26%,比上年下降92.35%。7月,东南亚继续稳步复苏,出口中国的废铜继续上升。上半年,废铜进口同比大幅下降。除了疫情,海外地区的供应也减少了。去年国内企业抢在报废六大类转入限制类之前进口,导致基数过大。9月份,精炼废料价差继续大幅下降,到9月底,已降至1500元/吨。市场反映废铜供应不足,与第二季度废铜充裕的情况相去甚远。需求方面,虽然宏观经济继续保持良好态势,但金九银第十个旺季需求明显不如预期,下游个股意愿不够。从终端行业来看,电力投资同比转正,国家电网第四季度将加大投入,后续仍值得期待。空调生产和出口也受益于海外经济的复苏,预计海外经济将稳步增长。汽车保持高度繁荣,厂商进入积极补货阶段。房地产指标持续上涨,但面临融资环境趋紧的问题。总体来说,黄金、九银、十银的需求低于预期,市场节奏不同。但由于宏观经济的积极趋势和终端行业的形势,第四季度的需求可能会继续增加。 电力:据SMM统计,7月份电线电缆企业运营率为101.61%,环比下降1.53个百分点,同比上升10.14个百分点。据统计局统计,2020年7月电网实际投资2053亿元,累计同比增长1.6%。7月份,有线电视订单环比继续略有下降,但仍保持在较高水平。国家电网召开年中会议,将2020年投资计划从4186亿元增加到4600亿元,增长9.9%,意味着下半年电网投资将明显加快,电网投资规模将会更大。但根据国家电网年报显示,现金流同比大幅下降,需要注意的是,由于资金限制,订单不如预期的问题。 空调:根据国家统计局最新数据,8月份空调产量1533万台,同比增长0.5%;1-8月空调累计产量1.38879亿台,同比下降12.2%。今年空调同比负增长主要是受第一季度疫情影响,6月以后我国大范围持续阴雨天气,长江流域洪水影响。行业遭遇凉夏,客观上抑制了高峰季节空调的消费需求。从微观数据来看,8月份产量略低于原生产调度预期,行业总量总体上仍在回升。 汽车:8月份汽车产销分别为211.9万辆和218.6万辆,产量同比下降3.7%,销量同比分别增长3.5%和6.3%和11.6%。产销连续五个月增长,其中销售额连续四个月保持在10%以上。随着疫情影响逐渐消退,消费者购车意愿上升,零售额逐月上升。另外,渠道库存较低,是金九银十的销售旺季。市场预计,制造商将进入积极补充库存的阶段,这将推动汽车行业在第四季度继续复苏。 房地产:国家统计局数据显示,8月份商品房销量同比增长1.6%,商品房销售面积同比下降3.3%,降幅收窄2.5个百分点。房企加速推盘,累计需求逐步释放,销量持续反弹,继续看好金九银十的销量。发展增速方面,全国房地产开发投资同比增长4.6%,增速提高1.2个百分点。受销售持续反弹的影响,房企加快收钱,开工意愿强烈,年度目标加快完成。建安方面,住房新开工面积同比下降3.6%,降幅收窄0.9个百分点;完成住房面积同比下降10.8%,降幅收窄0.1个百分点。销售继续反弹,房企有强烈意愿开始建设库存:截至9月25日,三大交易所库存38.1万吨,同比下降约27.2%,环比增加8000吨。前期库存总量19.3万吨,同比增长36.8%,环比增长2.1万吨。保税区库存约28.2万吨,同比增长4.79%,环比增长5万吨。9月份国内消费依然没有好转,库存继续上升,同比增幅明显。同时需要注意的是,海外库存开始止跌转涨,与之前的节奏保持一致。 供应端铜市场逐渐打消了对原材料的担忧,后续精炼铜产量预计将继续增加。然而,从金九的表现来看,需求并不令人满意,这也导致了9月份铜价格局的微弱波动。但从宏观经济持续良好发展和终端行业季节性变化的预期来看,我们认为第四季度需求很可能旺盛。同时,虽然第三季度库存增加,但整个交易所的库存水平仍处于历史低位,支撑了价格。总体而言,第四季度铜价更有可能继续上涨。 由于供给持续增长的高度确定性,即使消费旺盛,铜价上涨的空间仍然有限。但目前全球资本市场受到疫情二次爆发和美国大选不确定性的打压,风险偏好可能会继续下降。如果短期宏观因素压低铜价至5万元/吨以下,可以基于第四季度基本面改善预期逢低买入。预计上海铜业第四季度运营区间为49,000-54,000元/吨,伦铜业第四季度运营区间为6,250-7,000美元/吨。声明:本文由沥青期货开户收集整理于网络发布,如有违规请联系作者删除。

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