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镍价偏高,达到新高
沥青期货开户 日期:2020-10-22

  9月底以来,镍价反弹1万元,新能源主题助推外盘,矿物的坚挺价格提供支撑,不锈钢的负反馈效应不明显。中国经济数据的较好表现叠加,美国大选前宏观仍存在较大不确定性。主题和主题商品的短线游戏明显增多。 一,宏观层面的情感变化 最近的欧洲疫情可能会导致更多的社会措施对欧洲经济产生不利影响,英国退出欧盟也会给英镑带来负面影响。但美国大选的不确定性很强,使得目前的盘面波动持续,美元指数有波动的趋势。由于近期经济数据复苏势头良好,疫情过后中国率先复苏,保持了修复的韧性,使得人民币在近期继续波动和升值。从近期技术走势来看,外盘明显强势,不断向上扩大空间,带动内盘走高,但内盘没有外盘强势。而且就镍本身而言,国外更容易在新能源题材的推广开发上进行交易,而国内则是在需求侧仔细评估实际驱动力,国内和国外的趋势有差异,呈现外盘带内盘的局面。可以看出,第三季度GDP数据发布后,虽然中国前三季度终于实现了累计正同比增长,但单季度反弹小于市场预期,也给工业品走势带来一定压力。进入第四季度后,中国需求的持续,国外复苏的步伐,美国大选形势的逐渐明朗,都可能通过预期差的修正影响盘面走势。但总的来说,有色金属可能会倾向于呈现大幅波动的格局,一方面是对中国制造业的信心,另一方面是对国外修复节奏的反复考量。 后续风险因素:关注地域因素、国际市场修复预期、疫情发展变化。 二是近期主要供求主题的变化 1.新能源电池发展趋势信息持续加热镍市场 新能源电池的发展速度为镍价的大幅波动,尤其是LME市场新能源因素带来的边际溢价带来了巨大的动力。一方面,欧洲受其环保要求的限制,传统燃油汽车制造商加快了向新能源汽车的过渡,增加了对电池的需求。另一方面,在欧洲经济疲软的情况下,各国纷纷以新能源汽车为经济起点,加大对新能源汽车的政策支持,高额补贴加快了新能源汽车的销售步伐。前三季度,欧洲新能源汽车销量超过中国。随着电池需求的快速发展,国外汽车制造商加强了与中国电池企业的广泛合作。特斯拉非常重视电池资源获取的连续性。据报道,特斯拉正在与印度尼西亚政府和加拿大吉字节金属公司谈判,以确保签署镍矿开采协议,并可能开设一家新工厂。特斯拉过去曾表示,希望增加镍的供应。特斯拉也考虑过亲自开采镍矿。在公司的电池日路演中,特斯拉概述了许多技术突破,这些突破将有助于公司以更高效的方式生产镍。这些技术突破之一是消除了生产过程中的硫中间体。目前生产镍的方法是将矿山的原金属与硫酸和大量水结合。但是镍在放入电池之前,金属硫酸盐必须转化回镍粉。这无疑增加了生产成本和时间,造成了水资源的浪费。特斯拉正在开创一种新的工艺,它不需要这个中间步骤,将逐渐消耗矿井中的原始金属粉末。这也避免了水的浪费。印尼似乎是特斯拉第一个尝试新技术的亚洲地区。据报道,谈判似乎仍处于早期阶段。至于加拿大,两国的谈判似乎仅限于镍矿的开发。据路透社9月初的独家报道,特斯拉正在与加拿大吉字节镍生产公司讨论。特斯拉和吉字节金属公司计划以环保的方式生产镍。这些项目从利用水电站到利用空气中的二氧化碳将废弃副产品转化为水泥。其实从马斯克的走势来看,客观上他希望镍的供应是可持续的。另外,他不希望镍价太高。降低新能源汽车的成本,使其与燃油汽车绝对竞争,是电动汽车的发展方向。一方面,通过技术进步,另一方面,原材料供应广泛增加,甚至可以控制矿产相关公司,将产业链延伸到上游。这意味着随着不锈钢企业向镍原料端延伸以控制矿物端,新能源电池端也加入了矿物端的源头投资。对于印尼来说,这是一个丰富产业链、最大化效用的过程,而对于矿石资源的掌握者来说,可能会迎来一个美好的发展时期。围绕矿企股权谈判,相关企业的MA谈判可能会被更多报道。应该说,紧采的逻辑在于,工业方面的投资方向会有更多的反映,可能会支撑镍价底线的波动上行趋势。但这并不意味着镍价可以无限上涨。钴价之所以太贵,是因为低钴、无钴电池的发展,导致钴价在几年内剧烈波动。作为目前三元锂电池的主流发展方向,高镍化也是由于镍的相对性价比的存在。但实际上,在国产特斯拉新能源电动车的电池配置中,相对低端的车型已经采用了磷酸铁锂的配置。因此,虽然电池的发展正在推动镍的使用,但这并不意味着镍的价格可能会无限上涨。随着技术的发展,三元锂电池并不是唯一的选材方向和发展方向,未来的故事依然会充满变化。2.矿石价格继续坚挺,库存得到修复,但仍然不足
镍:0.9%高铝矿的到岸价格为44-45美元/湿吨,镍:0.9%低铝矿为52-53美元/湿吨,镍:1.5%镍矿为75美元/湿吨,镍:1.8%镍矿为103美元/湿吨。矿石价格高企有力支撑镍铁成本第四季度,苏里高矿区传统雨季临近。由于天气的影响,一些矿山已经暂停销售定期船。镍矿出货量的减少导致国内镍矿市场可交易商品的短缺。在此基础上,主流矿的报价再次上调,市场充满看涨情绪。但由于国内镍铁厂现货价格生产亏损,在采购原镍矿时较为谨慎。虽然国内镍矿库存已经修复,但相对年度水平仍然较低。由于镍矿石供应的预期影响将影响未来国内镍铁的供应,矿石的持续短缺和高成本导致内蒙古某镍铁厂停产退出,国内镍铁高成本产能的退出和矿石资源获取难度的增加将继续挤压国内镍铁企业的相对生存空间。 3.镍铁价格坚挺,电解镍维持它 镍价强势上涨,镍矿上涨,镍铁成本上涨,价格强势上涨。然而,在竞争对手印度尼西亚,水提取镍的进口量并没有像预期的那样供过于求,进口价格仍然偏高。镍和铁没有过剩,这使得市场重新评估镍和铁供过于求的预期。一般认为供需平衡的转折点可能在明年第一季度。与电解镍相比,镍铁一度由深折扣变为平水。由于不锈钢的利润继续受到成本的影响,高价镍铁的购买陷入僵局,但也为不锈钢提供了成本支持。但是不锈钢增加了废不锈钢的消耗,甚至在镍铁水的情况下从电解镍购买。
4.电解镍 电解镍现货需求还是比较平的,但是由于内外盘长期倒挂,国内需求并不过分,甘肃停产也支撑溢价。镍豆的需求从深度打折到收窄都有所改善,但相比硫酸镍,溶解带来的利润窗口相对较短。 第三,需求方发生变化 1.不锈钢库存已经改变 从不锈钢的生产进度来看,9月和10月保持了较高水平,印尼的产量也不算弱。镍生铁和水提取镍不足以抑制镍铁的价格。不锈钢对镍的需求相对稳定。目前不锈钢厂的策略主要是稳定价格发货,控制到货节奏,避免社会池快速积累。但假期后第一周补货后,实际整体库存水平仍有回升趋势,同时需求保持稳定,双十一商品原材料需求也有所释放。整体情况不算太好,但也不差。后续如果镍价继续走高,不锈钢厂可能还需要采购高镍铁原料。后续面对更高的成本,可能会有进一步涨价的需求,但整体产业链利润还是前端比后端厚。国内出口仍然受到国外更高反倾销的影响,进口不锈钢的退货最终取决于国内市场对不锈钢的消费能力。现阶段,金九不景气,白银不差,但未来可能面临一轮供需疲软的调整。2.新能源汽车的性能 今年我国新能源汽车整体供需先抑后增,处于修复完善过程中。但预计国内产量将超过2019年,出现五年来首次同比下降。然而,电池企业面临的客户可能来自国际市场的增加和国内市场结构的变化。总的来说,订单在增加,但对成本控制和技术进步的要求会越来越高。 第四,市场前景预期 镍价走势受宏观共振影响较大。汇率变动下,价格得到支撑,人民币升值继续带来外部强势和内部弱势的延续。矿石供应紧张,新能源需求提升,不锈钢链呈现良好需求,镍铁暂时没有明显过剩矛盾带来舞台支撑。后续需求侧的持续消化能力还有待观察,经济性修复的预期不佳修复也会产生共振效应。外部镍价偏强,强势加速。近几年来,沪镍在12万元以上第二次回升的强势格局得以维持,有可能这一轮是在寻求创造新的阶段高点。在中国,高达12.5万元的关注量是可以进一步改变的。

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